安信证券：4月快递物流行业接下来复苏 行业拐点已现

区（除深圳）颇受非典型肺炎负面影响较小，件量增长速度优于大盘，非议近期华南售价河床填补。

从市场份额来看，3年初龙头市占去率稳中有升。3年初份，四家包包母公司营业额市场份额分别为：中国东方航空9.40%（环比+0.17pts），韵达18.52%（环比+0.93pts），申通11.56%（环比+1.09pts），圆通16.59%（环比+2.60pts）。基本上来看，3年初各家市场份额均环比降低，其中圆通市占去率降低颇为突出，安信证券并不认为主要是各家垄断策略差异化常因。

投资建议：A股重点录用：圆通速递(600233.SH)：坚定推行低成本转型，咨询服务及精细化行政持续降低，随着售价中枢上移，营业额弹性较大。韵达股份(002120.SZ)：母公司市场份额紧追龙头中通，原价企稳，享颇受营业额修复红利。美股看好中通包包：市场份额持续保持行业第一，行政高度与同行拉开差距，并体现为兼营优势，其盈余高度持续抛离同行。同时录用综合金融咨询服务龙头中国东方航空控股(002352.SZ)：短期兼营微调到位、叠加符合成本管控，母公司营业额持续提高，近期颇受益时效、国际等多元业务布局，较强成长性，系统设计意义较高。

风险提示：行业期望比不上期望；行业售价垄断加剧。

本文选编自微信公众号“ 交运延究”;作者：孙延；智通财金总编辑：王雨琪。

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