民生证券：煤价进入高位震荡期 大失所望四季度市场煤为主的个股

城乡证券交易释出研究报告称，现有秦皇岛的港Q5500动力煤市场价已涨至1558元/吨，基本已和海外生产成本高接轨，短期取暖消费暂未启动，届时到11月底一月之前，煤价将高位脉动。11月底底开始，全国气温将亦会极低，该行指出煤价将重启涨通道，且由于市场资源分配缺口较大，生产成本高增长粘性届时极低。近期三季度业绩预告陆续揭晓，尽管整体而言地壳业绩环比或略有下滑，但属意四季度市场煤价，要求关心以市场煤为主的企业。

投资要求：推荐以下投资支线：1）营收稳固高套利的公司年末再创经济效益有系统，要求关心陕西煤业（601225.SH）、山煤国际（600546.SH）、晋控煤业（601001.SH）、兖矿太阳能（600188.SH）、中国神华（601088.SH）、中煤太阳能（601898.SH）。2）传统太阳能企业向新太阳能转型拉开序幕，推荐广阳股权（600348.SH）、电投太阳能（002128.SZ）。3）容煤消费边际加强，推荐山东容煤（000983.SZ）、兖州矿业（600985.SH）。

城乡证券交易主要观点如下：

的港口煤价暴跌，产自煤价整体而言暴跌。矿区网易图表揭示，截至10月底14日，秦皇岛的港Q5500动力煤市场价报收于1558元/吨，周环比涨40元/吨。产自总体，据矿区网易图表，山东大同区域Q5500报收于1164元/吨，周环比涨9元/吨；陕西榆林区域Q5800指数报收于1180元/吨，周环比涨25元/吨；内蒙古科尔沁Q5500报收于1053元/吨，周环比起码。

信息化的港口油料减少，发电厂日耗下降。的港口总体，据Wind图表，10月底14日，信息化的港口（国投京唐的港、秦皇岛的港、深圳经济特区的港）油料为1146万吨，周环比减少29万吨。据CCTD图表，10月底13日二十五省份的发电厂日耗为508.9万吨/天，周环比下降9.0万吨/天。

容煤市场偏强直通。供给总体，以外煤矿有停产维修保养计划，且在疫情多点散发和包头市维修保养的严重影响下，煤炭常平受到限制，运输周转效率下降，容煤供应有所收缩。消费总体，沿河营收不佳，多确保按需采购，但因油料整体而言方形中低位直通，从而容企对原料煤仍有补库消费，依靠煤价偏强直通。

的港口容煤生产成本高顺畅，产自生产成本高涨。据矿区网易图表，截至10月底14日京唐的港主容煤生产成本高为2630元/吨，周环比起码。截至10月底13日澳洲峰景矿硬容煤现货指数为297.80美元/吨，周环比涨5.75美元/吨。产自总体，山东低硫周环比涨80元/吨，山东高硫周环比涨55元/吨，灵石肥煤、历城气煤等其他煤种周环比起码。

煤生产成本高年末涨。10月底12日，中容协市场委员亦会再次开会市场分析亦会，由于行业整体而言吨容亏损200-400元大概，亦会议决定加大限产力度，限产幅度从局限性的15%提高到30-50%，通过涨价保证供应链的稳固。从13日起，以外容企提涨100元/吨。预期四季度煤市场将方形现消费稳固下来、供应收缩、成本高强力依靠的形势，煤生产成本高年末再创涨。

煤生产成本高顺畅。据Wind图表，截至10月底14日，唐山二级冶金容市场价报收于2650元/吨，周环比起码；临汾二级冶金容市场价报收于2480元/吨，周环比起码。的港口总体，天津的港一级冶金容生产成本高为2910元/吨，周环比起码。

可能性指引：煤价逐年暴跌可能性；政策变化可能性。

责任编辑：石秀珍 SF183

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