光大期货：6月26日能源化工日报馆

向好。国家统计局公布的资料辨识，欧美5上半年炼厂加工总量请于大值上升15.4%，为有据信以来第二偏高的当上半年六倍，同时IEA将月内在世界上石油并不需要经济六倍预期下调了20万桶至240万桶/日，其中的欧美并不需要占到60%，OPEC也预定月内月份欧美仍将是在世界上石油并不需要上升的较大贡献。在世界上煤炭失衡月份预定将全面性放宽。事隔英美两国CPI经济指标超强预期后，央行在FOMC会议上同月暂停加息，尽管解读仍鹰派，但主体年中的性情感格外差，之上国际粮价企稳回升。

4、策略论述：本周，国际粮价主体环比降低，槟城燃料油的电子产品价钱也波动小涨。从基本面来看，偏高锌的电子产品之早先亦然强列车运行，偏高锌的电子产品延续平衡。预定东南亚偏高锌燃料油的电子产品的强悍可能会年中的到6上半年底，但来自阿联酋Al-Zour炼厂和其余部分周边地区的平衡油料可能在7-8上半年令的电子产品承压。此外，6上半年槟城巡弋燃料油油料（主要为偏高锌溶剂）年中的请于大，槟城偏高锌的电子产品的基本面或将从7上半年转弱。东南亚偏高锌燃料油的失衡延续平衡，目早先为止仍有来自白俄罗斯的油料。南欧的水力并不需要不及预期，但6-7上半年来自欧美炼厂的并不需要仍在年中的。基于欧美偏高锌炼化并不需要表现良好和偏高锌油料将会恢复的预判，预定偏高偏高锌也就是说有一定收窄的空间，可如此一来考虑在也就是说偏高位默许空头。

泥浆：油料分散恢复，并不需要仍受采行约

1、油料总体：隆众资料辨识2023年7上半年全国性地炼泥浆将多达划排并不需要总量为173.9万吨，较6上半年地炼排产请于大15.3万吨，6上半年上旬后，原材料问题稍难免纾缓，其中的对进口煤炭试行快检快放，其余部分进口燃料油通关速率也有减为缓，主体原材料后端油料难免请于大。截至6上半年20日，本周全国性泥浆76家取样行商油料总量共计164.3万吨，环比提高0.2万吨或0.1%；全国性54家泥浆取样生产厂库油料共计104.1万吨，环比提高0.7万吨或0.7%；全国性泥浆79家取样民营企业市场需求效率为33.8%，环比降低0.3个往年。

2、并不需要总体：从天气情况来看，未来十天全国邻多达周边地区造如此一来次出现强降雨天气，内陆地区周边地区强降雨总量亦然多，受限于强降雨天气，并不需要表现一般，的电子产品心理压力仍存。截至6上半年13日，全国性泥浆54家取样民营企业厂家周度造出货总量共44.2万吨，环比提高0.9万吨或2.0%。

3、变费用总体：早先在OPEC+达变成了延长持续请于长和约旦额外进行持续请于长的故事情节形同，白俄罗斯6上半年水运煤炭入口总量造如此一来次出现下跌，反转英美两国同月月内将订购1200万桶煤炭，以及欧美并不需要年大环境基本上向好。国家统计局公布的资料辨识，欧美5上半年炼厂加工总量请于大值上升15.4%，为有据信以来第二偏高的当上半年六倍，同时IEA将月内在世界上石油并不需要经济六倍预期下调了20万桶至240万桶/日，其中的欧美并不需要占到60%，OPEC也预定月内月份欧美仍将是在世界上石油并不需要上升的较大贡献。在世界上煤炭失衡月份预定将全面性放宽。事隔英美两国CPI经济指标超强预期后，央行在FOMC会议上同月暂停加息，尽管解读仍鹰派，但主体年中的性情感格外差，之上国际粮价企稳回升。

4、策略论述：本周，国际粮价主体环比降低，泥浆星体价钱波动小涨。早先原材料问题难免纾缓，6上半年上旬后其余部分炼厂分散复产反转7上半年地炼排产之早先请于大，主体油料心理压力请于大，从岁末炼厂动工计划书来看，各地炼厂油料有分散恢复预期，市场需求效率或降低至36.2%，带动泥浆油料请于大；并不需要总体，目早先为止北方周边地区刚需仍对结算有一定的之上，但内陆地区周边地区转入梅雨季节，并不需要或受到一定的压采行，主体终后端并不需要受采行于财力和天气影响难有稳定下来。基于油料充足，并不需要表现雅致的故事情节形同，泥浆价钱上行驱动或不足，可如此一来考虑星期五偏高默许空头，主体以亦然空渐进对待。

轻质： 车轮入口之上力度较多，海外肥皂放总量早先仍有去库可能

1、粮食供应后端，全国性种植区原材料收购价钱稳中的降低，广西南宁种植区区域性强降雨，原材料价钱小幅降低。截至6上半年21日广西南宁新鲜胶乳价钱11400元/吨，较事隔四降低200元/吨。西双版纳种植区原材料价钱持稳。截至6上半年21日云南肥皂价钱11200元/吨，周环比持稳。泰国原材料生产延续放总量态势，肥皂价钱偏高位波动。原材料价钱亦然偏高影响下，割胶积极性不偏高。本首日泰国种植区物候早先提表现相对正常，原材料肥皂释放延续请于总量，肥皂仅有价43.94泰铢/公斤，较事隔涨0.97%；杯胶仅有价39.47泰铢/公斤，较事隔飙升0.15%。5上半年欧美进口天然及混合轻质共47.3万吨，较2022年的大的33.8万吨请于大40%。2023年早先五个上半年柬埔寨入口轻质达107，938吨，比变高价总量上升2.5%。

2、并不需要后端，后端午休息日保养事早先，车轮动工率小幅下跌，岁末将恢复生产状态。本周全国性车轮民营企业半钢气动工承受预期为70.27%，较事隔小幅走偏高0.64个往年，较变高价总量走偏高6.44个往年。本周初期车轮民营企业钢结构气动工承受预期为57.15%，较事隔小幅走偏高1.14个往年，较变高价总量走偏高1.62个往年。车轮厂包装油料总体，截至6上半年21日首日，全国性车轮民营企业钢结构气包装油料43天，周环比总括；半钢气包装油料37天，周环比总括。5上半年钢结构车轮入口请于大值年中的上升8.89%至40.22万吨，半钢车轮请于大值年中的上升17.96%至24.73万吨。

3、油料，青岛市油料油料心理压力较多，截至6上半年16日首日，天然轻质青岛市保税区区内17家取样油料为19.93万吨，较上期提高0.13万吨，经济指标0.65%。截至6上半年16日首日，青岛市周边地区天然轻质一般贸易库16家取样油料为69.98万吨，较事隔请于0.10万吨，六倍0.14%。共油料89.91万吨，较上期提高0.03万吨。将多达06-21，天胶仓单17.289万吨，周环比降低3570吨。证券总油料18.1675万吨，周环比降低909吨。将多达06-21，20号胶仓单6.8444万吨，周环比请于大605吨。证券总油料7.1265万吨，周环比降低202吨。天胶价值观油料小幅去库。截至2023年6上半年18日，欧美天然轻质价值观油料160.58吨，较上期降低0.59万吨，经济指标0.37%。

4、总体来看，本周天然轻质后援期货的电子产品RU2309小幅下跌，首日最偏高12245元/吨，RU星体周升幅0.8%。目早先为止全国性并不需要侧半钢气的电子产品尚可，动工之早先偏高位延续，受休息日影响较小，但钢结构气的电子产品表现较偏高，动工率已回落五年内的大最偏高位，且月内保养放假造成了动工下跌相对来说，预定岁末动工小幅恢复。车轮入口5上半年请于大值环比双请于，入口采购较好，同样的，半钢气入口高于钢结构气。油料后端无相对来说变化，关切主种植区强降雨情况。在海外肥皂油料上总量早先，全国性天胶仍有去库可能，或对胶价形变成底部之上。

PTA&MEG： 树脂旺季不淡，关切TA和EG电子装置变动

1、本周PTA结算波动搜集，PTA结算周仅有价5636元/吨。本周苯酚价钱重心小幅下跌，的电子产品商谈一般，MEG结算周仅有价3929元/吨。

2、从油料总体来看，变费用后端，PX价钱小幅波动回调，周仅有价环比飙升24美元至969美元/吨。中的国石化惠州二期150万吨电子装置6上半年20破晓电子产品。浙石化PX承受较事隔难免降低，实际减为并不需要总量偏高于预期。截至6上半年23日，东南亚PX动工承受为72.5%，较上期请于大2.9个往年。PTA电子装置总体，PTA电子装置承受缩减为，首日加工费多延续在300元/吨上下瞬时。威联化学承受降低至7~8变成，截至6上半年25日，PTA动工承受为81.4%，环比降低3.9个往年。MEG电子装置总体，河南一套20万吨/年的合变成气采行MEG电子装置早先在此之后造出料，目早先为止承受在9变成邻多达列车运行；该电子装置早先期于2022年7上半年上旬泊车。伊犁一套60万吨/年的合变成气采行苯酚电子装置在短期内在此之后中的，预定6.19邻多达造出电子产品；该电子装置之早先于5上半年上旬起泊车保养。广东一套50万吨/年的MEG电子装置目早先为止计划书7上半年延续正常生产列车运行，其裂解环节7上半年份依然有事早先保养的计划书。慈溪两套分别为75、80万吨/年的MEG电子装置仅有计划书于本上半年底在此之后，电子装置之早先于5上半年中的上旬邻多达泊车。英美两国一套36万吨/年的MEG电子装置计划书于7上半年初泊车保养格外换催化，预定保养时长在2个上半年邻多达。截至6上半年25日，欧美大陆周边地区苯酚主体动工承受在57.87%，周环比降低0.84%，其中的煤采行苯酚动工承受在65.72%，周环比降低4.93%。

3、从并不需要总体来看，树脂电子装置总体，请于添树脂市场需求120万吨，包括：枣庄恒阳30万吨电子装置，设施生产维利涅；枣庄轩达30万吨电子装置，设施生产短纤；以及重庆60万吨瓶片电子装置。截至6上半年25日，全国性大陆周边地区树脂承受在92.6%邻多达，周环比下跌0.2个往年。截至6上半年21日，扬州周边地区造纸综合开机率为64.29%，环比-0.4%。盛泽周边地区造纸工厂开机率为60.26%，动工环比-0.79%。绍兴周边地区造纸工厂开机率为67.78%，动工环比总括。慈溪周边地区造纸工厂开机率为68.33%，动工环比总括。终后端刺绣采购天数最偏高程度为8.27天，较事隔提高1.29天。终后端刺绣民营企业原材料（涤丝）油料最偏高程度为13.10天多达，较事隔提高2.34天。终后端刺绣包装（长纤布）油料最偏高程度为33.13天，较事隔请于大0.59天。本周扬州涤丝自营主体亦然弱列车运行，9天自营最偏高估算在5-6变成邻多达。后端午休息日（22-24）三天最偏高估算在3-4变成；工作日4天（19-21、25）最偏高估算在6-7变成邻多达。

4、转入口总体，2023年5上半年，PTA入口总量为45.68万吨，请于大值请于大14.56万吨，六倍46.8%。2023年1-5上半年，PTA入口总量为168.56万吨，请于大值请于大1.91万吨，六倍1.1%。2023年1-5上半年，苯酚年产总量为247.09万吨，请于大值降低89.9万吨，经济指标26.7%；苯酚入口总量为4.13万吨，请于大值请于大2.2万吨，六倍119%。

5、短期来看，目早先为止为下游刺绣行业旺季，终后端采购环比提高，树脂现金流下跌多达来相对来说，尽管树脂承受保持偏高位列车运行，下游织布动工已经造如此一来次出现下跌迹象，关切并不需要旺季不淡的年中的性。TA和EG粮食供应承受本周仅有有回升，TA全国性粮食供应充裕下，5上半年入口创新偏高，请于大值环比六倍较多，TA电子装置短期保养较少，承受持稳风险较多，关切计划书外保养，预定短期TA波动兼有。EG年产总量环比请于大，去库节奏在油料回升情况逐步急遽，预定EG短期偏高位搜集兼有。

面粉厂： 下周请于添市场需求将接踵而至关键小时路由器

本周面粉厂行业主体动工率小幅降低0.74个往年至91.34%，周度并不需要总量也随动工率的降低而请于大至61.03万吨，二者经常性始终保持请于大值最偏高位列车运行。短期面粉厂动工和并不需要总量变化幅度都不大，难以对行情产生相对来说驱动。后期粮食供应后端存有较多纳什，一总体，6上半年底之后面粉厂行业旱季保养力度将难免加大，粮食供应后端将造如此一来次出现相对来说下跌。另一总体，后端午休息日过后远兴请于添市场需求投料传言不断浓缩，若进展顺利上半年底早先月份见到产造出包装，届时行业新总量市场需求将相对来说抵消旱季保养所造变成了的油料其会。因此，下周远兴请于添市场需求投料、包装产造出到底顺利都将对面粉厂失衡格局和的电子产品冷漠产生较多影响。

面粉厂民营企业油料早先变化幅度不大，但轻重碱造如此一来次出现相对来说转变。截至6上半年22日面粉厂民营企业油料43.73万吨，周度六倍2.53%，这与周初的电子产品预期的降库有一定关联性，但油料主体程度仍始终保持相对亦然偏高程度。并不需要注意的是，轻碱油料本周经济指标9.22%，重碱油料本周降低10%。

面粉厂并不需要后端迟疑情感浓厚，主要点出仍在于冲积平原的不囤货表现。众所周知在远兴请于添市场需求转移年初，冲积平原订购情感格外加果断，从而造成了碱厂采购总量、面粉厂表观消费总量以及民营企业自营纷纷降低。如此一来加上早先玻璃并不需要不振，价钱之早先下跌，一定以往上也压采行了面粉厂的电子产品冷漠。

主体来看，下周面粉厂的电子产品更为关键的主因仍是在于远兴投料和造出电子产品的小时路由器，若市场需求放开顺利或将全面性压采行的电子产品冷漠，如此一来加上多达期下游囤货并不需要亦然弱、玻璃的电子产品如此一来加，面粉厂的电子产品利空主因或仍囊括上风，而更为严重总体则在于旱季保养所造变成了的油料缩减为。预定短期面粉厂期货的电子产品价钱仍将延续边缘化瞬时多达来，中的期粮食供应后端纳什月份给星体造变成了喘息机会，经常性在请于添市场需求心理压力较多的情况面粉厂将转为相对来说过剩，价钱中的枢仍月份失去平衡。另需放心年中的性等外围主因给星体造变成了的相对性后果。

副产物： 全国性暂无亮点，外围扰动请于大

本周副产物结算的电子产品新形式亦然强，主流周边地区价钱下调30~50元/吨不等，其余部分周边地区价钱仍小幅下调。截至6上半年22日初期中的小颗粒主流造出厂价2050~2110元/吨，仅有价较事隔降低45元/吨。后端午休息日过后各周边地区副产物价钱新形式也之早先转变。期货的电子产品的电子产品新形式亦然弱，后援合约本周小幅飙升0.87%。

本周副产物结算的走强主要在于事隔价钱大幅飙升后冲积平原星期五偏高订购，带动主流周边地区副产物工厂采购降低、油料相对来说降低。截至6上半年22日，副产物民营企业油料47.52万吨，周度经济指标23.26%。后端午休息日过后的电子产品变高价难免下跌，带动局部副产物价钱小幅回调。因此，多达期冲积平原的订购并不需要仍是主导结算价钱新形式的关键在于，后期大田作物用肥并不需要走弱、工业并不需要在偏高温天气以及梅雨季节影响下之上力度也相对有限，副产物的电子产品全国性并不需要存有走弱预期。

早先受偏高温天气影响，副产物生产电子装置故障请于大，本周行业动工率小幅降低0.4个往年，副产物日并不需要总量也下跌至17万吨此表，粮食供应难免降低，但多达期绝对程度仍始终保持请于大值最偏高位。若如此一来如此一来考虑到请于添市场需求放开，副产物油料后端心理压力依旧亦非小觑。

副产物全国性失衡暂无亮点，但早先的电子产品其余部分更为严重主因来自于国际的电子产品。一总体，5上半年入口资料环比4上半年降低141%，在很大以往上纾缓全国性多达日心理压力。另一总体，的电子产品开始忧虑深秋能源价钱走偏高对副产物的影响，月内订购8~9上半年份的多达日，利于国际的电子产品副产物价钱的止跌反弹。

主体来看，多达期全国性副产物的电子产品暂无相对来说驱动，基本面影响下副产物期货的电子产品星体新形式仍亦然弱。但早先国际的电子产品、在世界上政局、年中的性情感等多种外围主因影响下，星体瞬时幅度或难免加大，并不需要严格把控持仓头寸。

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