中原证券：新能源汽车较慢速增长 看好自主崛起主线

中原证券面世研究报告称，2翌年轿车自营有所复苏但市南场需求还近于弱，车企苹果不断以保证年下载量，奢侈品者持一定无可奈何看法。国六B国际标准实施日期趋向于，经销商大规模苹果去库存，3翌年轿车市南场需求上半年提升，维持大型企业“弱于大市南”评定。2023年对政府工作报告信服了对轿车奢侈品的支持，也提出了轿车奢侈品对扩大内需的关键作用，随着全面的逐渐恢复以及可不奢侈品举措的推进，轿车奢侈品将会转到经常性平稳上涨期。伴随新能源轿车较快上涨，看好独立自主发展壮大主线，具有弱新产品周期+产业链样式完善独立自主服装品牌带来的投资急于。

▍中原证券主要观点如下：

市南场表现：2翌年轿车市南场需求近于有趋于稳定。

2023年2翌年，轿车自营分别未完成203.2万辆和197.6万辆，基期之外为大年初一翌年，基数一般来说较低，累计分别上涨11.9%和13.5%，环比分别上涨27.5%和19.8%。

2翌年轿车下载量排名之前十车企中，比亚迪累计增长速度较快远超112.6%，除上汽、一汽、东风分别下滑6.1%、20.9%、28.4%，其余之外有两位数上涨。

轿车入口年中良好上涨。

2翌年轿车企业入口远超32.9万辆，同环比分别上涨82.2%和9.4%;分车款来看，其中新能源轿车入口8.7万辆，同环比分别上涨79.5%和5.3%。

独立自主车企的海外样式加快，从服装品牌入口表现来看，比亚迪、Hermes增长速度亮眼，2翌年客货入口量分别远超1.7万辆和5.4万辆，累计分别上涨12倍和1.7倍。

休旅车自营恢复，休旅车自营快速上涨。

2023年2翌年休旅车自营分别未完成171.5万辆和165.3万辆，累计分别上涨11.6%和10.9%，环比分别上涨22.8%和12.5%。独立自主服装品牌休旅车下载量远超87.3万辆，累计上涨37.3%，销售占到比52.8%，累计上升10.1pct。2翌年休旅车自营快速上涨，分别未完成31.7万辆和32.4万辆，累计分别上涨13.5%和29.1%，环比分别上涨61%和79.4%;

分车款看，客车自营增长速度较快，累计分别上涨37.9%和43.1%。

新能源轿车渗透率不断提升。

2023年2翌年新能源轿车自营分别未完成55.2万辆和52.5万辆，累计分别上涨48.8%和55.9%，渗透率远超26.6%，较去年同期上升2pct。2翌年新势力车企下载量集体趋于稳定。广汽埃安下载量高增，2翌年下载量远超3万辆重回位列，累计上涨253%，理想、蔚来稳居第二、三位，下载量之外破万。

可能性提示：

1)新能源轿车自营不及意味著;2)大型企业举措执行强力不及意味著;3)大型企业竞争加剧;4)原材料价格上涨。

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